Comparte este artículo
A pesar de los enfoques innovadores, los mercados previos al token enfrentan desafíos como la ineficiencia en el descubrimiento de precios debido al bajo volumen en comparación con los mercados posteriores al evento de generación de token (TGE), según el estudio “¿Pueden los mercados ser eficientes incluso antes de existir?” informe por Keyrock.
El informe destaca que la disparidad de volumen puede llegar a 1.000 veces, y menciona tokens como el W de Wormhole y el JUP de Júpiter como ejemplos. Además, la mayoría de las operaciones en la plataforma de comercio de puntos Whales Markets involucran pequeñas cantidades, con un tamaño promedio de transacción de $870, lo que sugiere que la mayoría de los comerciantes no son inversores a gran escala.
Keyrock señala que los mercados de puntos y pre-tokens están surgiendo como instrumentos financieros innovadores, que ofrecen a los operadores acceso temprano a futuros de tokens antes de su TGE oficial. Estos mercados se dividen en dos categorías distintas: mercados de derivados de futuros perpetuos, que se liquidan en efectivo, y mercados extrabursátiles (OTC) entre pares, que permiten la negociación de futuros simbólicos antes de TGE con entrega física.
Plataformas como Hyperliquid y Whales Market han desarrollado mecanismos únicos para estas operaciones. Los Hyperps de Hyperliquid se liquidan en cadena con una cartera de pedidos fuera de la cadena, mientras que Whales Market permite la negociación tanto de puntos como de futuros con una fecha de liquidación que coincide con el TGE.
AEVO, otra plataforma descentralizada, permite a los usuarios negociar contratos perpetuos al precio futuro de un token, y todas las transacciones están garantizadas mediante la moneda estable USD Coin (USDC) y un apalancamiento máximo de 2x. Front Run, un libro de pedidos OTC en cadena DEX, facilita el comercio de futuros de puntos, asignaciones de lanzamiento aéreo y tokens previos.
Los intercambios centralizados (CEX) como Kucoin, Bybit, Bitmex y Gate.io también han ingresado al espacio comercial previo a los tokens. Bybit, Gate.io y Kucoin ofrecen operaciones de futuros con entrega física posterior a TGE, mientras que Bitmex ofrece operaciones de contratos perpetuos garantizados con USDT.
Los mecanismos detrás de estas plataformas varían: AEVO utiliza un precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP) para fijar los precios de mercado y Hyperliquid usa un promedio móvil ponderado exponencialmente de 8 horas para fijar los precios. Whales Market garantiza la garantía del vendedor para garantizar la entrega del token en TGE, mitigando el riesgo de entrega.
Sin embargo, a pesar de que las plataformas de comercio previo a los tokens como AEVO, Front Run, Hyperliquid y Whales Market ofrecen acceso temprano a los mercados de tokens y han alcanzado volúmenes significativos, no se pueden pasar por alto la naturaleza ilíquida de los mercados previos a los tokens y las posibles ineficiencias.
Comparte este artículo