Los intercambios descentralizados modernos (DEX) dependen principalmente de los proveedores de liquidez (LP) para proporcionar los tokens que se negocian. Estos proveedores de liquidez son recompensados al recibir una parte de las tarifas comerciales generadas en DEX. Desafortunadamente, si bien los proveedores de liquidez obtienen ingresos a través de tarifas, están expuestos a pérdidas temporales si cambia el precio de sus activos depositados.
La agrupación de liquidez direccional es un nuevo método que es diferente del sistema tradicional utilizado por los DEX y tiene como objetivo reducir el riesgo de pérdida temporal para los proveedores de liquidez.
¿Qué es la agrupación de liquidez direccional?
La agrupación de liquidez direccional es un sistema desarrollado por el creador de mercado automatizado (AMM) de Maverick. El sistema permite que los proveedores de liquidez controlen cómo se usa su capital en función de los cambios de precios previstos.
En el modelo de fondo de liquidez tradicional, los proveedores de liquidez apuestan a que el precio de sus pares de activos se moverá lateralmente. Siempre que el precio del par de activos no aumente ni disminuya, el proveedor de liquidez puede cobrar tarifas sin cambiar la proporción de sus tokens depositados. Sin embargo, si el precio de cualquiera de los activos emparejados subiera o bajara, el proveedor de liquidez perdería dinero debido a lo que se denomina pérdida transitoria. En algunos casos, estas pérdidas pueden ser mayores que las tarifas obtenidas del fondo de liquidez.
Este es un inconveniente importante del modelo de fondo de liquidez tradicional, ya que el proveedor de liquidez no puede cambiar su estrategia para obtener ganancias en función de los movimientos de precios alcistas o bajistas. Entonces, por ejemplo, si un usuario espera que aumente el precio de Ether (ETH), no hay ningún método para obtener ganancias a través del sistema de fondo de liquidez.
La agrupación de liquidez direccional cambia este sistema al permitir que los proveedores de liquidez elijan una dirección de precio y obtengan rendimientos adicionales si eligen correctamente. Entonces, por ejemplo, si un usuario es optimista sobre ETH y el precio aumenta, obtendrá tarifas adicionales. Bob Baxley, director de tecnología de Maverick Protocol, le dijo a Cointelegraph:
“Con LPing direccional, los LP ya no están bloqueados en la apuesta de mercado lateral. Ahora pueden hacer una apuesta con su posición de LP de que el mercado se moverá en una dirección determinada. Al brindar un nuevo grado de libertad a la provisión de liquidez, los AMM de LP direccional como Maverick AMM abren el mercado de fondos de liquidez a una nueva clase de LP”.
¿Cómo beneficia esto a los usuarios en DeFi?
La industria AMM y las tecnologías relacionadas han crecido rápidamente en los últimos años. Una innovación muy temprana fue el producto constante de UniSwap (x * y = k) AMM. Sin embargo, los AMM de producto constante no son eficientes desde el punto de vista del capital porque el capital de cada LP se distribuye entre todos los valores desde cero hasta el infinito, dejando solo una pequeña cantidad de liquidez al precio actual.
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Esto significa que incluso una operación pequeña puede tener un gran efecto en el precio de mercado, haciendo que el operador pierda dinero y que el LP pague menos.
Para solucionar este problema, se han realizado varios planes para “concentrar la liquidez” en torno a un precio determinado. Curve hizo Stableswap AMM, y toda la liquidez en el grupo se centra en un precio único, que a menudo es igual a uno. Mientras tanto, Uniswap v3 hizo que Range AMM fuera más popular. Esto les da a los socios limitados más control sobre a dónde va su liquidez al permitirles apostar una variedad de precios.
Los AMM de rango le han dado a los LP mucha más libertad cuando se trata de asignar su efectivo. Si el precio actual se incluye en el rango elegido, la eficiencia del capital puede ser mucho mejor que los AMM de productos constantes. Por supuesto, cuánto pueden subir las apuestas depende de cuánto puede apostar el LP.
Debido a la concentración de liquidez, el capital de LP es mejor para generar tarifas y los swappers obtienen precios mucho mejores.
Un gran problema con las posiciones de rango es que su eficiencia cae a cero si el precio se mueve fuera del rango. Entonces, para resumir, es posible que una agrupación de liquidez de “configúrelo y olvídese” en Range AMM como Uniswap v3 podría ser incluso menos eficiente a largo plazo que una posición de LP de producto constante.
Por lo tanto, los proveedores de liquidez deben seguir cambiando su rango a medida que el precio se mueve para que un rango AMM funcione mejor. Esto requiere trabajo y conocimiento técnico para redactar integraciones de contratos y tarifas de gas.
La agrupación de liquidez direccional permite a los proveedores de liquidez apostar un rango y elegir cómo debe moverse la liquidez a medida que se mueve el precio. Además, el contrato inteligente AMM cambia automáticamente la liquidez con cada intercambio, por lo que los proveedores de liquidez pueden mantener su dinero funcionando sin importar el precio.
Los proveedores de liquidez pueden optar por que el creador de mercado automatizado mueva su liquidez en función de los cambios de precio de sus activos agrupados. Hay cuatro modos diferentes en total:
- Estático: Al igual que los fondos de liquidez tradicionales, la liquidez no se mueve.
- Derecha: la liquidez se mueve a la derecha a medida que aumenta el precio y no se mueve a medida que el precio disminuye (expectativa alcista sobre el movimiento del precio).
- Izquierda: la liquidez se mueve hacia la izquierda a medida que el precio disminuye y no se mueve a medida que aumenta el precio (expectativa bajista sobre el movimiento del precio).
- Ambos: la liquidez se mueve en ambas direcciones de precios.
El proveedor de liquidez puede ofrecer un solo activo y hacer que se mueva con el precio. Si la dirección elegida coincide con el rendimiento del precio del activo, el proveedor de liquidez puede obtener ingresos de las tarifas comerciales y evitar pérdidas temporales.
Cuando el precio cambia, ocurre una pérdida temporal porque el AMM vende el activo más valioso a cambio del activo menos valioso, dejando al proveedor de liquidez con una pérdida neta.
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Por ejemplo, si hay ETH y Token B (token ERC-20) en el grupo y el precio de ETH aumenta, el AMM venderá algo de ETH para comprar más Token B. Baxley amplió esto:
“La liquidez direccional representa una expansión significativa de las opciones disponibles para los posibles LP en finanzas descentralizadas. Las posiciones actuales de AMM son esencialmente una apuesta a que el mercado se desviará; si no es así, es probable que un LP pierda más en pérdidas impermanentes que en tarifas. Podría decirse que esta simple realidad evita que muchos LP potenciales entren en el mercado”.
Cuando se trata de AMM tradicionales, la pérdida temporal es difícil de cubrir, ya que puede ser causada por precios que se mueven en cualquier dirección. Por otro lado, los proveedores de liquidez direccional pueden limitar su exposición a pérdidas no permanentes con la agrupación unilateral. La agrupación unilateral es donde el proveedor de liquidez solo deposita un activo, por lo que si ocurre una pérdida impermanente, solo puede ocurrir en ese único activo.