David Lawant, jefe de investigación de FalconX, una corredora principal de activos digitales con comercio, financiamiento y custodia para instituciones financieras líderes, ofreció recientemente una análisis en X (anteriormente Twitter) sobre la evolución del papel de las reducciones a la mitad de Bitcoin en la dinámica del mercado. Este análisis cuestiona la visión tradicional de que las reducciones a la mitad afectan directa y significativamente el precio de Bitcoin, destacando en cambio un contexto económico y estratégico más amplio que podría estar influyendo más profundamente en las percepciones de los inversores y el comportamiento del mercado.
El impacto decreciente del minero en el precio de Bitcoin
Lawant comienza abordando el impacto cambiante de los mineros de Bitcoin en los precios del mercado. Presenta un gráfico detallado que compara los ingresos mineros totales con el volumen negociado al contado de Bitcoin desde 2012 en adelante, marcando claramente las fechas de las tres reducciones a la mitad anteriores. Estos datos revelan un cambio significativo: “El gráfico más importante para comprender la dinámica del halving es el siguiente, no el gráfico de precios. Ilustra la proporción de los ingresos mineros totales en comparación con el volumen negociado al contado de BTC desde 2012, con las tres fechas de reducción a la mitad marcadas”.
En 2012, los ingresos mineros totales fueron múltiplos del volumen negociado diario, lo que destaca un momento en el que las decisiones de los mineros de vender podrían tener impactos significativos en el mercado. En 2016, esta cifra todavía representaba un notable porcentaje de dos dígitos del volumen diario, pero desde entonces ha disminuido. Lawant enfatiza: “Si bien los mineros siguen siendo parte integral del ecosistema de Bitcoin, su influencia en la formación de precios ha disminuido notablemente”.
Explica que esta reducción se debe en parte a la creciente diversificación de los poseedores de Bitcoin y a la creciente sofisticación de los instrumentos financieros dentro del mercado de las criptomonedas. Además, no todos los ingresos mineros se ven afectados inmediatamente por los eventos de reducción a la mitad: los mineros pueden optar por conservar sus recompensas en lugar de venderlas, lo que afecta el impacto directo de la reducción de las recompensas en bloque en la oferta.
Lawant conecta el momento de las reducciones a la mitad con ciclos económicos más amplios, proponiendo que las reducciones a la mitad no ocurren de forma aislada sino junto con cambios significativos en la política monetaria. Esta yuxtaposición aumenta el impacto narrativo de las reducciones a la mitad, ya que subrayan los atributos de escasez y descentralización de Bitcoin durante períodos en los que los sistemas monetarios tradicionales están bajo presión.
“Los eventos de reducción a la mitad de Bitcoin tienden a ocurrir durante puntos de inflexión críticos de la política monetaria, por lo que el ajuste narrativo es demasiado perfecto para asumir que no pueden influir en los precios”, observa Lawant. Esta afirmación sugiere una dimensión psicológica y estratégica en la que el valor percibido de la escasez de Bitcoin se vuelve más pronunciado.
Luego, el análisis se desplaza hacia el entorno macroeconómico que influye en el atractivo de Bitcoin. Lawant hace referencia a la discusión de 2020 del inversionista Paul Tudor Jones, quien etiquetó el clima económico como “La Gran Inflación Monetaria”, un período marcado por una agresiva expansión monetaria por parte de los bancos centrales. Lawant argumenta: “Yo diría que este fue un factor más importante en la carrera alcista de 2020-2021 que el impacto directo del flujo a la mitad”, señalando que los factores macroeconómicos pueden haber tenido una influencia más sustancial en el precio de Bitcoin que la reducción a la mitad. sí mismo.
Perspectivas futuras: macroeconomía sobre mecánica
Mirando hacia el futuro, Lawant especula que a medida que el mundo entre en una nueva fase de incertidumbre económica y posible reforma monetaria, los factores macroeconómicos dictarán cada vez más los movimientos de precios de Bitcoin en lugar de los aspectos mecánicos de las reducciones a la mitad.
“Ahora, en 2024, las preocupaciones se centran en las consecuencias de las políticas fiscales/monetarias que han estado vigentes durante décadas pero que se están acelerando en un mundo que es muy diferente al de hace cuatro años. […] Potencialmente estamos entrando en una nueva etapa de este ciclo macroeconómico, y la macroeconomía se está convirtiendo en un factor más crítico en la acción del precio de BTC”, concluye.
Esta perspectiva sugiere que si bien el impacto directo sobre los precios de las reducciones a la mitad de Bitcoin puede disminuir, el contexto económico más amplio probablemente resaltará las propiedades fundamentales de Bitcoin (inmutabilidad y un límite de oferta fijo) como anclas cruciales para su propuesta de valor en un panorama económico en rápida evolución.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $62,873.
Imagen destacada creada con DALL·E, gráfico de TradingView.com
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