El panorama de los activos digitales en la Unión Europea está evolucionando antes de la aprobación del marco regulatorio Markets in Crypto-Assets (MiCA) que tiene como objetivo infundir claridad regulatoria en torno a los activos criptográficos. Si bien tiene buenas intenciones, la estructura actual de MiCA puede estrangular la innovación. Pero si se aprueba una versión revisada de esta política, la Unión Europea podría convertirse en uno de los líderes en el espacio de pagos digitales. Si no, entonces existe una posibilidad real de que el continente se quede atrás.
MiCA tiene como objetivo establecer un marco regulatorio para la industria de los criptoactivos dentro de la UE. En este punto, aún queda mucho por codificar y aclarar, pero ahora se conocen los grandes rasgos.
Simultáneamente, la firma de tecnología financiera Circle lanzó una moneda estable llamada Euro Coin (EUROC). Euro Coin implementa el mismo modelo de reserva completa que el USD Coin existente de la empresa (USDC). Esta moneda digital confiable en dólares de los Estados Unidos se usa en intercambios centralizados y descentralizados y actualmente tiene más de $ 55 mil millones en circulación. Por lo tanto, diseñado para la estabilidad, EUROC está respaldado al 100% por euros mantenidos en bancos denominados en euros y es redimible 1:1 por euros.
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Si bien estas dos noticias aparentemente parecen un avance positivo para las criptomonedas en Europa, no todo es lo que parece. El marco MiCA limita el volumen de pagos de monedas estables a $ 200 millones por día. Este es un límite demasiado bajo para medir su éxito y, en última instancia, solo es útil para sofocar la innovación y obstaculizar lo que estos activos pueden ofrecer. Tome la perspectiva de Bélgica, donde, a partir del 1 de julio de 2022, todos los comerciantes deben ofrecer al menos una solución de pago digital. Pero aquí está el problema: las criptomonedas y las monedas estables no se aceptan como formas válidas de pago digital según esta disposición.
Las limitaciones de MiCA pueden frenar el potencial de EUROC y otros activos digitales. Y, a menos que se supere esta barrera, es posible que la UE no vea el tipo de adopción necesaria para liderar la criptoinnovación a escala internacional. Y corre el riesgo de que el papel del euro como moneda internacional se vea severamente disminuido.
La postura hostil, o tal vez demasiado cautelosa, de MiCA sobre los activos digitales sin duda tendrá un profundo impacto en los proyectos criptográficos que buscan iniciarse en la UE, así como en los que ya están establecidos. De hecho, Circle ya dejó en claro que no comercializaría activamente el EUROC en la jurisdicción hasta que el marco fuera más claro.
Esta es una gran oportunidad perdida para que el mercado de la UE lidere la innovación de activos digitales. Lejos del supuesto enfoque “favorable a la innovación” buscado por MiCA, las limitaciones impuestas por el marco pueden terminar reduciendo el atractivo de la UE por completo y obligar a las principales empresas de moneda digital a salir de Europa.
Alternativamente, dar la bienvenida y utilizar EUROC, y otras monedas estables similares, como una forma aceptada de liquidación digital de un emisor probado y probado podría ofrecer un medio para agilizar el proceso de pago, reducir los costos y brindar protección adicional para los consumidores. Sin embargo, si el volumen de transacciones legales permanece arbitrariamente limitado a $ 200 millones, es probable que la adopción también sea limitada.
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Hacer que las monedas estables del euro sean más accesibles para los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) también sería una excelente manera de hacer que la industria sea más resistente y proteja mejor a los clientes. De hecho, en Europa, cuando los clientes utilizan un criptocustodio, en caso de quiebra, los acreedores no pueden embargar los criptoactivos, pero sí los activos fiduciarios. Esos se consideran “pagos anticipados”. Por lo tanto, el acceso adicional a las monedas estables en euros significaría una industria VASP más segura.
En última instancia, MiCA es probablemente un paso positivo neto y significativo para la regulación de activos criptográficos en la UE. Sin embargo, es esencial garantizar que la regulación siga siendo favorable a la innovación y tecnológicamente neutral y, como tal, puede haber validez en los llamados de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, para un marco MiCA II. Es posible que no estemos del todo de acuerdo con ella sobre lo que debería contener.
Esto debe incluir la eliminación del límite en los volúmenes de monedas estables y la creación de disposiciones para que las monedas digitales, especialmente las monedas estables, sean reconocidas y fomentadas como forma de pago en la UE. Cualquier cosa menos y los emisores e innovadores buscarán otras jurisdicciones con más visión de futuro.
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