La volatilidad criptográfica ha desaparecido. ¿Eso significa que la parte inferior está adentro?

Un mercado criptográfico no reactivo puede indicar que los precios han encontrado un piso.

Caídas de volatilidad criptográfica

Después de meses de volatilidad a la baja, el criptomercado parece estar estancado.

Durante el último mes, los precios de muchos de los principales criptoactivos han permanecido atrapados en un rango cada vez más estrecho. Desde el 15 de septiembre, Bitcoin ha fluctuado dentro de un estrecho rango de $2350 que parece estar reduciéndose con el tiempo. Ethereum, la segunda criptomoneda más grande, ha mostrado una caída similar en la volatilidad, rebotando entre los niveles de $1400 y $1200 durante el último mes.

De acuerdo con la Índice de volatilidad criptográfica (CVI), los movimientos de precios son los más moderados desde el 7 de mayo, poco antes de que la moneda estable UST de la cadena de bloques Terra perdiera su paridad con el dólar y entrara en una espiral mortal, enviando ondas de choque a todo el mercado. El CVI actualmente muestra una lectura de 65,99, no muy lejos del mínimo histórico de la métrica de 50,41, que se estableció el 31 de marzo de 2019.

El efecto es tan pronunciado que Bitcoin se ha vuelto menos volátil que algunos índices de acciones tradicionales. Por ejemplo, durante el mes pasado, Bitcoin se negoció dentro de un rango del 9,4 %, a diferencia del rango del 10,35 % del NASDAQ100. Además, la volatilidad de las acciones, medida por el índice de volatilidad de S&P, registró recientemente una nuevo máximo histórico contra el índice de volatilidad histórica de Bitcoin de Bitmex, que destaca la magnitud de la caída de la volatilidad de los activos criptográficos principales.

Hay varias razones por las que la volatilidad de las criptomonedas se ha desplomado. El factor contribuyente más destacado es la falta de volumen de negociación de los criptomercados. De acuerdo a datos de Blockchain.com, el volumen total de transacciones en USD en las principales bolsas de Bitcoin ha alcanzado un mínimo promedio de 30 días de $143,5 millones, el nivel más bajo desde noviembre de 2020. Cuando hay menos compra y venta de Bitcoin, a menudo resulta en un precio más bajo. movimientos

Sin embargo, es probable que factores macroeconómicos más amplios también desempeñen un papel en la relativa estabilidad de precios de Bitcoin. La incertidumbre en los mercados globales ha seguido pesando sobre las acciones tradicionales. El régimen de endurecimiento monetario de la Reserva Federal destinado a reducir la inflación tiene a muchos participantes del mercado preocupados por el daño a largo plazo que tales acciones podrían tener en el sistema financiero. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se han disparado en las últimas semanas, lo que indica una falta de confianza en la capacidad del gobierno para pagar sus deudas.

Dado que Bitcoin y otras criptomonedas no están conectadas directamente con el sistema financiero tradicional, es posible que hayan escapado de algunos problemas que afectan a otros activos financieros, como acciones y bonos. Además, dado que el colapso de las criptomonedas de junio obligó a muchos grandes tenedores a salir del mercado, es probable que aquellos que todavía tienen criptomonedas no tengan ninguna inclinación a vender en el corto plazo. Si bien estos factores explican la falta de vendedores, también pueden afectar a los compradores potenciales. El panorama macroeconómico sombrío hará que aquellos que buscan volver a comprar esperen pacientemente una señal de que lo peor ha pasado.

¿Está el fondo de Bitcoin adentro?

La reciente falta de volatilidad ha llevado a muchos a preguntarse si Bitcoin ha encontrado un piso en torno a su precio actual.

Una forma de ayudar a juzgar si Bitcoin ha tocado fondo es comparar el estado actual del mercado con el del criptoinvierno de 2018. En 2018, el precio de Bitcoin cayó bruscamente durante la primera mitad del año, desde un máximo de $17 176 el 5 de enero hasta un mínimo de $5768 el 24 de junio. Durante los siguientes cuatro meses y medio, el precio de Bitcoin se negoció lateralmente, intentando romper a alcista pero incapaz de caer por debajo de su mínimo de junio. Sin embargo, cuando finalmente se desafió y se rompió el mínimo a mediados de noviembre, resultó en un evento de capitulación que llevó a la criptomoneda superior a su mínimo de ciclo de $ 3,161.

Sorprendentemente, una situación similar se está desarrollando actualmente en 2022. Bitcoin alcanzó un mínimo local de $ 17,636 el 18 de junio y no ha podido pasar por debajo de él, a pesar de varios intentos. Dejando de lado todo lo demás, una comparación directa de precios entre el mercado bajista de 2018 y el actual sugeriría que, como en 2018, aún no se ha producido otra etapa descendente final.

Sin embargo, solo comparar la acción del precio no cuenta toda la historia. Tener en cuenta los volúmenes de negociación relativos entre la reducción de 2018 y la actualidad ofrece una imagen más completa. En comparación con 2018, los volúmenes de negociación de Bitcoin en las principales bolsas ya son mucho más bajos que en el mismo punto de 2018. Podría ser que la venta forzada inducida por el colapso del ecosistema Terra y la quiebra de Three Arrows Capital en junio haya acelerado la capitulación y ayudó al mercado a tocar fondo antes que en 2018.

Como mencioné en un artículo anterior evaluando si el mercado había tocado fondo, varios indicadores técnicos ausentes en este punto en el mercado bajista de 2018 también han mostrado señales. Ganancia/pérdida neta no realizada (NUPL), la Parte inferior del ciclo Piy el Múltiple Puell ya han alcanzado niveles únicos en un ciclo que históricamente han marcado el fondo. Vale la pena señalar que estas métricas hasta ahora han demostrado ser correctas, ya que el mercado no ha podido romper su mínimo de junio. Es posible que cuanto más tiempo permanezca el mercado por encima de su mínimo de junio, más seguros estarán los inversores de que ha tocado fondo. Esto podría alentar a los compradores y dar como resultado una recuperación parcial del mercado similar a lo que sucedió en 2019.

Aún así, para que este escenario tenga alguna posibilidad de desarrollarse, Bitcoin debería mantenerse fuerte durante todo noviembre. Si bien los alcistas argumentarán que existe la posibilidad de un repunte antes de las elecciones intermedias de EE. UU., los bajistas todavía parecen tener el control debido a la inflación vertiginosa y las malas perspectivas macroeconómicas mundiales. Dicho todo esto, no ha cambiado mucho desde la última vez que analizamos la posibilidad de un fondo del mercado en julio. Pero a juzgar por la actual falta de volatilidad, espero que descubramos si habrá o no un tramo final hacia el criptoinvierno actual más temprano que tarde.

Divulgación: en el momento de escribir este artículo, el autor poseía ETH, BTC y varias otras criptomonedas.