Desde que Ethereum se fusionó hace dos años, su rendimiento en relación con Bitcoin ha disminuido significativamente. Tras perder gradualmente su reputación de dinero ultrasónico, el ether (ETH) está actualmente a unos pasos de caer en el territorio de la infravaloración.
La plataforma de análisis Blockchain CryptoQuant tiene identificado los principales impulsores del bajo rendimiento de Ethereum desde la fusión, incluida la dinámica de oferta inflacionaria y una actividad de red más débil en comparación con Bitcoin.
El bajo rendimiento de Ethereum en relación con Bitcoin
El 15 de septiembre de 2022, Ethereum pasó de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo (PoW) a un mecanismo de consenso de prueba de participación (PoS). Desde entonces, el token nativo ha tenido un rendimiento inferior al BTC en un 44%. Esto es evidente en el precio ETH/BTC que actualmente se sitúa en 0,0425, su nivel más bajo desde abril de 2021.
El bajo rendimiento empeoró este año, incluso después de que Estados Unidos Se aprobaron los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum al contado hace más de un mes. Fondos similares autorizados para Bitcoin a principios de este año impulsaron la demanda tan rápidamente que BTC alcanzó un nuevo máximo histórico unos dos meses después.
Los datos en cadena indican que los inversores en criptomonedas prefieren una mayor exposición a Bitcoin que a Ethereum, lo que se puede ver en la disminución del volumen de operaciones al contado de ETH en relación con BTC. La cifra, que mostraba que el volumen de operaciones al contado de ETH era inicialmente 1,6 veces mayor que el de Bitcoin, cayó a 0,76 la semana pasada.
Los analistas de CryptoQuant descubrieron que el bajo rendimiento de Ethereum se correlaciona con una actividad de red más débil que la de Bitcoin. Las tarifas totales de transacción del primero han seguido disminuyendo en comparación con el primero. Esta disminución en las tarifas de transacción es uno de los efectos de la actualización de Dencun, que se puso en marcha en marzo e introdujo bloques de datos en la red.
Ethereum podría caer aún más
Otro efecto de Dencun es que la oferta de ETH se está volviendo inflacionaria debido a una tasa reducida de quema de tarifas. El suministro total de ETH ronda ahora los 120,323 millones, tras un aumento constante desde abril. La cantidad actual de ETH en circulación ha estado en su nivel más alto desde mayo de 2023 y, a este ritmo, la oferta podría volver a su nivel anterior a la fusión en aproximadamente tres meses.
Además, Ethereum tiene un rendimiento inferior al de Bitcoin en términos de recuento de transacciones. Si bien el recuento de transacciones de Bitcoin ha alcanzado niveles récord este año gracias a inscripciones, runas y redes de capa 2, el de Ethereum ha caído de un máximo de 27 en junio de 2021 a 11, uno de sus niveles más bajos desde julio de 2020.
Desafortunadamente, los analistas creen que Ethereum podría caer aún más en relación con Bitcoin porque ETH todavía está por encima del territorio de subvaluación. Ethereum se considerará oficialmente infravalorado frente a Bitcoin cuando la relación entre el valor de mercado y el valor realizado de ETH/BTC caiga a 0,45.
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