Los tokens no fungibles (NFT) son activos digitales únicos que pueden representar cualquier cosa, desde arte y música hasta terrenos virtuales y elementos de juego. Su popularidad y valor se han disparado en los últimos años, atrayendo la atención de celebridades, inversores y reguladores por igual. El estatus legal de las NFT sigue siendo poco claro y controvertido, especialmente en Estados Unidos, donde la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tiene la autoridad para regular los valores y proteger a los inversores del fraude y la manipulación.
Una de las preguntas clave que surge es si los NFT son valores según las leyes federales de valores y, específicamente, si cumplen con los criterios de la prueba de Howey, el marco legal establecido por la Corte Suprema en 1946 para determinar si un instrumento es un contrato de inversión. y por tanto una seguridad. La prueba de Howey tiene cuatro elementos; sostendré que las NFT no son valores. Además de eso, también abordaré algunos de los contraargumentos y desafíos que las NFT pueden enfrentar en el futuro y sugeriré algunas posibles soluciones y recomendaciones para la industria y los reguladores.
Las NFT no son inversiones de dinero, sino compras de bienes digitales
El primer elemento de la prueba de Howey es si existe una inversión de dinero o algo de valor a cambio del instrumento. Este elemento suele ser fácil de cumplir, ya que la mayoría de las transacciones financieras implican alguna forma de pago. Sin embargo, en el caso de las NFT, el pago no es una inversión, sino la compra de un bien digital.
No son acciones, bonos o derivados que representen un reclamo o un derecho a un flujo de caja futuro o una participación en las ganancias. Más bien, son tokens digitales que demuestran la propiedad y autenticidad de un activo digital único. Desde mi punto de vista, son similares a otros bienes digitales, como libros electrónicos o descargas de música, que los consumidores compran para uso y disfrute personal, no con fines de inversión.
Las NFT no son empresas comunes, sino transacciones individualizadas y descentralizadas
El segundo elemento de la prueba de Howey evalúa la presencia de una empresa común, donde la fortuna de los inversores está ligada al éxito de un emisor o de un tercero. Sin embargo, en el caso de las NFT, no existe tal empresa común. Las transacciones están descentralizadas e individualizadas, con varios artistas y creadores creando NFT en diferentes redes blockchain como Ethereum o Solana. Los compradores de NFT confían en el libro de contabilidad público de blockchain para verificar la autenticidad, en lugar de confiar en un emisor o promotor específico.
Las NFT no generan ganancias, sino valor y utilidad subjetivos
El tercer elemento de la prueba de Howey se refiere a si existe una expectativa razonable de ganancias. A diferencia de las inversiones tradicionales, las NFT no generan ingresos ni se aprecian en función de los esfuerzos de otros. Más bien, su valor proviene de cualidades subjetivas como la rareza, la originalidad y la importancia cultural, más que de los beneficios financieros previstos. Los compradores de NFT no esperan ganancias, sino que valoran los activos por sus cualidades intrínsecas y su utilidad..
Las NFT no dependen del esfuerzo de otros, sino de la creatividad y la innovación de los creadores y la comunidad.
El cuarto elemento de la prueba de Howey examina si las ganancias provienen del esfuerzo de otros. A diferencia de los valores tradicionales, las ganancias de NFT no dependen de servicios del emisor o de terceros. El valor de NFT está impulsado por la creatividad y la innovación de artistas y desarrolladores, no por plataformas centralizadas. Los compradores evalúan y aprecian los activos digitales basándose en su juicio personal, en lugar de influencias externas.
Contraargumentos y desafíos
A pesar de los argumentos a favor de las NFT, en el futuro pueden surgir posibles desafíos por parte de reguladores y tribunales. Uno de esos desafíos es la clasificación de ciertas NFT como valores según pruebas regulatorias como las pruebas de Howey o Reves. Dependiendo de sus características, algunas NFT podrían representar activos o derechos del mundo real, potencialmente incluidos en la definición de valores, especialmente si prometen flujos de efectivo futuros o se parecen a instrumentos de inversión.
Además, incluso si las NFT no cumplen con todos los elementos de la prueba de Howey, aún podrían considerarse valores mediante un análisis flexible. Por ejemplo, si se comercializan como inversiones o muestran características de oportunidades especulativas, podrían crear expectativas de ganancias, por lo que quedarían sujetas a las regulaciones de valores. Además, si los compradores agrupan fondos o comparten riesgos y recompensas, o si el valor de las NFT depende del rendimiento de los activos subyacentes, los reguladores podrían considerarlas valores.
Además, más allá de las leyes de valores, las NFT podrían estar sujetas a otras regulaciones según su naturaleza y función. Es posible que se apliquen regulaciones contra el lavado de dinero y sanciones si las NFT facilitan transacciones ilícitas. Las regulaciones fiscales podrían entrar en juego si las transacciones NFT generan ingresos imponibles o ganancias de capital. Las leyes de protección al consumidor pueden ser relevantes si las NFT implican prácticas engañosas o incumplimiento de contratos. Las regulaciones de propiedad intelectual podrían activarse si las NFT infringen los derechos de los creadores originales.
Esta decisión podría tener consecuencias de gran alcance con respecto a cómo se comercializan y revenden las NFT, ya que puede desempeñar un papel clave a la hora de determinar si se trata de un valor según la prueba de Howey. Debe leer. https://t.co/QodwOJqlcB#NFT #legal #ley #cripto
– lawyr.eth (abogado web3) (@ethlawyr) 22 de febrero de 2023
Mi opinión: posibles soluciones y recomendaciones
Dada la incertidumbre y la complejidad del panorama legal que rodea a las NFT, es importante que la industria y los reguladores trabajen juntos para encontrar posibles soluciones y recomendaciones que puedan equilibrar los intereses y necesidades de todas las partes interesadas. Aquí hay algunas sugerencias mías que pueden ayudar a lograr este objetivo:
- Las partes interesadas de la industria deben adherirse a las mejores prácticas y estándares para mejorar la transparencia, la responsabilidad y el cumplimiento en el mercado NFT. Esto incluye la divulgación clara de los términos y condiciones de las transacciones NFT, la implementación de medidas para prevenir el fraude y las actividades ilegales y el respeto de los derechos de propiedad intelectual. Además, deberán adoptar un comportamiento responsable y ético, evitando daños al medio ambiente, a la sociedad o al interés público.
- Los reguladores deberían adoptar un enfoque flexible para regular el diverso mercado de NFT. Evitar marcos demasiado restrictivos es crucial para fomentar la innovación y el crecimiento. Es esencial reconocer los matices entre los tipos de NFT y consultar con la industria y la comunidad para obtener comentarios. Es necesario un seguimiento y una evaluación continuos de la evolución del mercado para actualizar las políticas en consecuencia.
Conclusión
Las NFT son un fenómeno nuevo y apasionante que ha revolucionado la economía y la cultura digitales. Ofrecen oportunidades y desafíos sin precedentes para los creadores, consumidores y reguladores de los activos digitales.
El estatus legal y las implicaciones de las NFT aún son poco claros e inciertos, y pueden variar según los hechos y circunstancias de cada caso. Por lo tanto, es importante comprender y abordar los posibles problemas y riesgos legales que pueden surgir de la creación, distribución y consumo de NFT, y buscar soluciones y recomendaciones apropiadas que puedan fomentar un mercado de NFT saludable y sostenible.