Los ETF al contado de Bitcoin de EE. UU. han absorbido 12.300 millones de dólares de entradas netas desde su lanzamiento hace tres meses. ¿Cuánto han impactado en el mercado de Bitcoin en general?
El analista principal de Glassnode, James Check, proporcionó un análisis el miércoles que midió el efecto de los ETF de Bitcoin junto a los mercados al contado y de futuros existentes del activo, utilizando datos en cadena.
Titulares en escala de grises y a largo plazo
el analista comenzó examinando el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), el único nuevo ETF de Bitcoin que ha sufrido salidas masivas y constantes desde el 11 de enero.
El fondo ha perdido aproximadamente 300.000 BTC desde entonces, cerca de la mitad de sus tenencias totales. Sin embargo, el valor creciente del BTC existente en su balance ha significado que su valor liquidativo solo haya disminuido de $ 28,7 mil millones a $ 23,1 mil millones, dejando mucho más espacio para la presión vendedora por parte del fondo.
“GBTC se clasificará como suministro de tenedores a largo plazo”, dijo Check. La mayoría de las monedas dentro del fondo están en manos de inversores mayores que adquirieron acciones a un costo mucho menor que los competidores, lo que significa que tienen más incentivos para vender a medida que aumenta el precio de Bitcoin.
“Sigue funcionando de la misma manera que lo hace la oferta de los tenedores a largo plazo”, continuó. “Cuando alcanzamos un máximo histórico, la gente empieza a quitar algunas fichas de la mesa. Este es un patrón que hemos visto en todos los ciclos anteriores de Bitcoin”.
ETF de Bitcoin: un tercio del mercado
El mes pasado, Glassnode escribió que la distribución de BTC de los poseedores de Bitcoin a largo plazo (definidos como aquellos que mantuvieron sus monedas durante más de cinco meses) había aumentado a niveles similares a las corridas alcistas anteriores. El analista dijo que GBTC ahora comprende aproximadamente un tercio de todo el gasto de los tenedores a largo plazo en los últimos meses.
Al observar otros ETF de Bitcoin, Check comparó sus entradas netas con el cambio en el “límite realizado” de Bitcoin, una medida en cadena de cuántas entradas de capital han llegado a la red de Bitcoin. Mientras que las entradas de ETF ascendieron a 28.500 millones de dólares, toda la red registró 52.000 millones de dólares en entradas de capital.
En términos de volumen, Check dijo que los ETF son, de manera similar, entre un 40% y un 50% del tamaño del mercado spot tradicional de Bitcoin. El volumen de futuros todavía domina ambos sectores y representa entre el 80% y el 85% del comercio de Bitcoin en promedio.
“Si lo miramos desde la perspectiva del volumen comercial… el gasto de los tenedores a largo plazo… o las entradas de ETF… estamos hablando de algo del orden del treinta y cincuenta por ciento”, concluyó Check sobre la magnitud de los ETF.
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