El tercer intercambio de criptomonedas más grande del mundo, FTX, comenzó el año con una ronda de financiación de la Serie C de $ 400 millones, lo que llevó su valoración a más de $ 32 mil millones. Diez meses después, el intercambio de criptomonedas está considerando la posibilidad de la bancarrota después de que su oferta para ser adquirida por Binance fracasara.
FTX fue visto como uno de los jugadores criptográficos más grandes del mundo, ya que se estableció con múltiples asociaciones de patrocinio y marcas principales y miles de millones en recaudación de fondos. Las finanzas del intercambio de criptomonedas nunca estuvieron en duda, dado que rescató a varias empresas de préstamos durante el contagio de criptomonedas en el segundo trimestre de 2022. Sin embargo, las cosas dieron un giro inesperado en la segunda semana de noviembre.
Comenzó con un informe sobre las tenencias ilíquidas de tokens FTX (FTT) de Alameda Research y la discrepancia en la capitalización de mercado de FTT. La capitalización de mercado líquido de los tokens FTT era de aproximadamente $ 3,35 mil millones, mientras que Alameda tenía alrededor de $ 5,5 mil millones en FTT en garantías y apalancamiento de deuda.
El informe fue seguido por el CEO de Binance, Changpeng Zhao, en Twitter para anunciar que están liquidando todas sus tenencias de FTT que el intercambio recibió como parte de su salida del capital de FTX el año pasado. Binance recibió aproximadamente $ 2.1 mil millones en efectivo en Binance USD (BUSD) y FTT. Sin embargo, más que las liquidaciones, fue la redacción del tuit de Zhao lo que llamó la atención. Dijo que no apoyan a las personas que “hacen presión contra otros actores de la industria a sus espaldas”.
Liquidar nuestro FTT es solo una gestión de riesgos posterior a la salida, aprendiendo de LUNA. Dimos apoyo antes, pero no pretenderemos hacer el amor después del divorcio. No estamos en contra de nadie. Pero no apoyaremos a las personas que cabildean contra otros actores de la industria a sus espaldas. Adelante.
— CZ Binance (@cz_binance) 6 de noviembre de 2022
La astucia de Zhao contra Sam Bankman-Fried y sus esfuerzos de cabildeo contra el mercado de finanzas descentralizadas (DeFi) crearon pánico en el mercado, lo que llevó a una fuerte venta del token nativo de FTX, FTT. Bankman-Fried salió al día siguiente para asegurarse de que todo estaba bien con el intercambio y que un competidor estaba creando FUD. Sin embargo, eso no ayudó en el caso de Bankman-Fried ni en el declive de FTT, ya que el token continuó sangrando y el precio cayó por debajo de $20, ejerciendo presión sobre FTX.
Solo un día después de asegurarle a la criptocomunidad que todo estaba bien y que FTX tenía los fondos para respaldar los activos de los clientes, Bankman-Fried anunció que FTX estaba en una profunda crisis de liquidez y que estaba trabajando en un plan para vender su intercambio global a Binance. . Unas 48 horas después, Binance dijo que después de mirar los libros internos de FTX, se dio cuenta de que la situación estaba demasiado avanzada para ayudar y se retiró del trato.
Como resultado de la diligencia debida corporativa, así como de los últimos informes de noticias sobre el mal manejo de fondos de clientes y supuestas investigaciones de agencias estadounidenses, hemos decidido que no buscaremos la posible adquisición de https://t.co/FQ3MIG381f.
— Binance (@binance) 9 de noviembre de 2022
Otro informe indicó que Bankman-Fried solicitó $ 8 mil millones en fondos de emergencia para compensar los retiros de los usuarios, lo que indica que también hubo una apropiación indebida de los fondos de los usuarios.
Mirando los números, está claro por qué Binance decidió retirarse del acuerdo, ya que el déficit de $ 8 mil millones representa casi el 20% de la capitalización de mercado de Binance después de la reciente caída.
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Rob Viglione, CEO de la firma de infraestructura Web3 Horizen Labs, le dijo a Cointelegraph que el escenario actual nunca podría suceder en las finanzas tradicionales, ya que la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de los Estados Unidos (FDIC) y el sistema de la Reserva Federal brindan supervisión regulatoria y actúan como respaldo. En el caso de FTX afirmó:
“Aquí teníamos una red de obligaciones financieras sobre un activo digital volátil, FTT, que la gente parecía olvidar que puede perder toda la liquidez en una crisis. Sin embargo, la razón inmediata parece ser algo parecido a una guerra financiera en el sentido de que un tenedor importante, Binance, decidió repentinamente volcar todas sus tenencias en el mercado al contado a la vez. Esto se hizo intencionalmente para desplomar el precio y colapsar la red de obligaciones financieras que atravesaba múltiples organizaciones, probablemente en pleno reconocimiento de que muchas personas se verían perjudicadas en el proceso”.
Cuando Bankman-Fried dijo que el intercambio era líquido, de hecho puede haber sido verdad. El único problema era que el intercambio era muy líquido en FTT, que también estaba utilizando ampliamente como garantía.
Jonathan Zeppettini, líder de estrategia en Decred, llamó a la saga FTX el momento Lehman Brothers de la criptoindustria de este ciclo, y le dijo a Cointelegraph:
“Parece muy probable que una corrida en la bolsa haya revelado que están operando sobre la base de una reserva fraccionaria después de participar en la rehipotecación de los activos de los clientes para rescatar efectivamente a Alameda Research, la empresa de comercio de utilería que también fue fundada por [Bankman-Fried], que se convirtió en un zombi debido a las pérdidas sufridas. En pocas palabras, utilizaron un esquema que involucraba garantías chatarra sobrevaluadas para asaltar la alcancía y ahora los clientes se quedan con la bolsa”.
Nunca use un token que imprima como garantía
El mayor culpable de la caída de FTX resultó ser su firma asociada, Alameda Research, y su propio token nativo FTT. Mientras que los prestamistas de criptomonedas como Three Arrows Capital y Celsius estaban luchando para hacer frente a la caída de Terra, Alameda logró navegar a través de la crisis. Pero, ahora parece que el problema comenzó a gestarse para la empresa en el segundo trimestre.
Como Cointelegraph informó anteriormente, una transacción del 28 de septiembre de 173 millones de FTT, con un valor aproximado de USD 4 mil millones en ese momento, indica que FTX podría haber rescatado a Alameda durante el criptocontagio, sabiendo bien que 173 millones de FTT adquiridos se liberarán en septiembre.
Según los datos de la cadena, el suministro de tokens FTT aumentó un 124,3 % el 28 de septiembre, cuando se crearon 173 millones de tokens FTT mediante un contrato de 2019 con Alameda como destinatario. Luego, Alameda envió todo el FTT recién acuñado a una dirección de FTX, lo que llevó a muchos a creer que se trataba de una devolución de la deuda. Luego abundaron los rumores de que FTX rescató a Alameda usando FTT inédito como garantía.
Lucas Nuzzi, director de la empresa de criptoanálisis Coinmetric, cree que FTX no solo ayudó a Alameda a evitar la implosión, sino que posteriormente salvó de la liquidación 173 millones de FTT adquiridos. Esta teoría fue confirmada más tarde en un informe de Reuters que sugirió Bankman-Fried transfirió al menos $ 4 mil millones en fondos FTX, garantizados por activos que incluyen FTT y acciones en la plataforma comercial Robinhood Markets Inc. Una parte de estos fondos eran depósitos de clientes.
1/ Encontré evidencia de que FTX podría haber brindado un rescate masivo para Alameda en el segundo trimestre que ahora volvió para atormentarlos.
Hace 40 días, 173 millones de tokens FTT por valor de más de 4 mil millones de dólares se activaron en la cadena.
Apareció una madriguera de conejo pic.twitter.com/DtCyPspME0
— Lucas Nuzzi (@LucasNuzzi) 8 de noviembre de 2022
Eric Chen, director ejecutivo y cofundador de la investigación de DeFi de Injective Labs, le dijo a Cointelegraph que los pasivos basados en FTT de tokens nativos no controlados de FTX aumentaron hasta un punto en el que era imposible que el intercambio regresara. Él explicó:
“FTX estaba en una posición en la que sus pasivos superaban con creces sus activos. Esencialmente, se informó hace unos días que el balance general de Alameda no era muy saludable. Alameda está estrechamente vinculada a FTX y la empresa también tenía una cantidad significativa de sus activos en el token FTX nativo. A medida que el valor de FTT comenzó a caer precipitadamente, es probable que Alameda ya no pudiera cubrir sus pasivos, lo que condujo a un gran conjunto en el balance de FTX”.
Alameda tenía casi $ 15 mil millones en activos a fines de junio, con $ 3,66 mil millones de “FTT desbloqueado”, junto con $ 2,16 mil millones en garantías de FTT. Joshua Peck, fundador y director de inversiones del criptofondo de cobertura Truecode Capital, le dijo a Cointelegraph:
“Parece que han utilizado este token para transferir fondos de clientes de FTX al fondo de cobertura de Alameda, también propiedad de Bankman-Fried, a cambio de garantías que podrían crear de la nada”.
Agregó que si Alameda hubiera podido devolver los fondos, los clientes no habrían estado en riesgo, pero “parece que hicieron inversiones ilíquidas, por lo que los fondos de los clientes habrían requerido la venta de una serie de intereses que van desde tokens bloqueados en contratos inteligentes a inversiones de riesgo, muchas de las cuales actualmente carecen prácticamente de valor si se venden al valor de mercado actual”.
Intereses más allá de las criptomonedas
Sam Bankman-Fried fue visto una vez como una destacada personalidad de las criptomonedas con numerosas recaudaciones de fondos exitosas, acuerdos de patrocinio convencionales y una serie de fondos para otras empresas emergentes de criptomonedas. Sin embargo, la percepción pública de Bankman-Fried dio un giro radical después de que lo encontraran presionando a favor de un proyecto de ley que tiene como objetivo reducir el incipiente mercado de DeFi.
El proyecto de ley de la DCCPA se filtró en línea y proponía eliminar los proyectos criptográficos anónimos, con las organizaciones autónomas descentralizadas y los intercambios criptográficos requeridos para registrarse legalmente en los Estados Unidos.
La fuerte financiación de Bankman-Fried para las elecciones de mitad de período de Estados Unidos, valorada en alrededor de $ 50 millones, se sumó a los rumores de que sus esfuerzos de cabildeo para adelantarse a la competencia lo alcanzaron.
Algunos en la comunidad cripto tienen postulado que sus esfuerzos de cabildeo en los Estados Unidos, sumados a sus notorias burlas contra Zhao, fueron las razones clave por las que Zhao decidió liquidar públicamente FTT y llamar a Bankman-Fried, a pesar de que Zhao afirmó que era una decisión comercial.
Además de su interés en la política y el cabildeo de la industria de las criptomonedas, Bankman-Fried también es un gran jugador, un pasatiempo que, según algunos, surgió durante el horario comercial.
De acuerdo a en una publicación de blog de Sequoia Capital, uno de los mayores inversores en FTX señaló que Bankman-Fried estaba jugando League of Legends, un popular juego multijugador en línea, durante las rondas de recaudación de fondos. Un extracto de la publicación del blog decía:
“’Me senté a diez pies de él y me acerqué pensando: Oh, mierda, eso fue realmente bueno’, recuerda [Ramnik Arora, FTX’s head of product].’Y resulta que ese hijo de puta estuvo jugando League of Legends durante toda la reunión’”.
La caída de FTX puede convertirse en una de las mayores heridas autoinfligidas para la industria de la criptografía, una tragedia que podría haberse evitado si FTX hubiera sido tan transparente como su CEO afirmó anteriormente. La caída también ha provocado un intenso escrutinio por parte de los reguladores con informes de una posible investigación sobre la empresa hermana de FTX en los Estados Unidos.
La crisis de FTX destaca el grave problema de la centralización en el ecosistema criptográfico, que, irónicamente, se basa en el espíritu de la descentralización. En ausencia de pautas regulatorias claras, muchos más gigantes como FTX se autodestruirán debido a la opacidad en el proceso de toma de decisiones. Cuando estas debacles salen a la luz, es demasiado tarde para evitar que la empresa se desmorone. Esto también fue evidente durante el contagio criptográfico cuando Terra implosionó y derribó a numerosas empresas de préstamos criptográficos junto con él.
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La desaparición del intercambio es sin duda un evento masivo después del accidente de Terra a principios de este año. Marius Ciubotariu, colaborador principal de Hubble Protocol y Kamino Finance en Solana, le dijo a Cointelegraph:
“La gente ya ha estado sufriendo durante los últimos meses desde el colapso de Terra y 3AC hasta los problemas que enfrentan los mineros. De hecho, esto es probablemente más grande que Terra ya que nadie lo esperaba. Parece probable que esto pueda provocar el tramo final hacia abajo en el criptoinvierno actual. La pregunta más importante que actualmente permanece sin respuesta es cómo les está yendo a los prestamistas en este momento. El temor es que esto podría causar que los préstamos caigan como fichas de dominó en el mercado de criptomonedas. Muchos estarán observando atentamente para ver qué sucede aquí”.