El deslizamiento de precios es un riesgo constante en el comercio en intercambios centralizados (CEX) y intercambios descentralizados (DEX) por igual. Ocurre cuando la orden de un comerciante se ejecuta a un precio diferente al previsto. Puede ocurrir debido a una alta volatilidad, baja liquidez o retrasos en la ejecución de órdenes, lo que resulta en una diferencia notable entre el precio de transacción esperado y el real.
El ecosistema DeFi prioriza la descentralización y la transparencia, por lo que el problema de la caída de precios es más prominente que en las plataformas centralizadas.
Deslizamiento de precios en CEX y DEX
En los CEX, la caída de precios se debe a factores como la baja liquidez, la alta volatilidad y la profundidad de la cartera de pedidos. Los CEX son plataformas que conectan a compradores y vendedores de activos digitales, siendo los libros de pedidos un elemento clave.
Un libro de pedidos es un registro de todos los pedidos de compra y venta realizados por los comerciantes para una criptomoneda en particular. Muestra la cantidad y el precio de cada pedido, y los pedidos están ordenados por precio. Por ejemplo, si alguien quiere comprar $1,000 en Bitcoin (BTC) y hay otro comerciante que busca vender su Bitcoin por una cantidad similar, estas órdenes se igualarán en el libro de órdenes. Las órdenes de mercado se ejecutan inmediatamente al mejor precio, mientras que las órdenes limitadas se ejecutan al precio indicado por el operador cuando hay una coincidencia.
La profundidad de un libro de órdenes se define por la cantidad de órdenes de compra y venta a diferentes niveles de precios. La profundidad del mercado es un indicador clave de liquidez en cualquier plataforma. Por lo tanto, cuanto mayor sea la profundidad del mercado, menor será la posibilidad de deslizamiento de precios, gracias al equilibrio entre las órdenes de compra y venta.
En realidad, la liquidez no solo la proporcionan los compradores y vendedores habituales, sino principalmente los creadores de mercado, que colocan órdenes en ambos extremos y se benefician del diferencial entre oferta y demanda.
Los CEX grandes pueden presumir de una gran liquidez, lo que minimiza el riesgo de caída de precios, ya que incluso se pueden cumplir pedidos grandes.
Dado que los libros de pedidos son administrados por entidades centralizadas, los DEX no los tienen en absoluto. En cambio, emplean el modelo Automated Market Maker (AMM), que implica grupos prefinanciados para cada par de criptomonedas para cubrir ambos lados de las transacciones. Los fondos de liquidez son suministrados por proveedores de liquidez, quienes reciben incentivos para bloquear un valor igual de ambas criptomonedas de un par. Las tarifas de negociación en DEX se distribuyen a todos los proveedores de liquidez, que asumen el papel de creadores de mercado.
Si bien existen varios tipos de modelos AMM, la fórmula de producto constante es la más extendida. Dado que requiere un equilibrio constante entre los componentes del par, un AMM estándar es propenso a la caída del precio debido al impacto en el precio, que puede verse afectado por el tamaño del fondo de liquidez y el tamaño de la orden. Cuando un comerciante coloca una orden de compra o venta, el algoritmo AMM calcula el nuevo precio en función del cambio en la proporción de tokens en el grupo. La baja liquidez puede provocar un deslizamiento significativo, ya que los pedidos grandes tienden a causar un desequilibrio.
Otros factores que conducen a la caída de precios en los AMM se relacionan con la volatilidad de los precios, el valor máximo extraíble (MEV) en Ethereum, el rendimiento de la cadena de bloques, los ataques frontales (conocimiento previo) y sándwich, entre otros.
Cómo luchar contra la caída de precios en DeFi
Dado que los DEX son más vulnerables al deslizamiento de precios que los CEX, la mayoría de ellos integran una función que permite a los usuarios establecer el porcentaje de tolerancia al deslizamiento para limitar la diferencia entre el precio de la orden y el precio de ejecución. Si el precio final supera el límite, la transacción se revierte. Si bien esta es una herramienta útil, la baja tolerancia al deslizamiento haría que la mayoría de los pedidos grandes fallaran, mientras que una mayor tolerancia puede terminar en una operación desfavorable.
Para reducir el riesgo de caída de precios, los DEX deben garantizar una alta liquidez en sus grupos. No hay DEX capaz de competir con grandes CEX en términos de liquidez, pero los agregadores DEX pueden hacer el truco. Los agregadores DEX aseguran un alto grado de liquidez al tener acceso a múltiples DEX a la vez. Las características como la división de pedidos y el enrutamiento de pedidos pueden reducir aún más el riesgo de caída de precios.
Sin embargo, otro DeFi (YAD) es un ejemplo relevante de un agregador DEX. YAD es un enrutador de intercambio de múltiples cadenas que agrega liquidez en seis cadenas de bloques principales, incluidas Ethereum, BSC, Polygon, Avalanche, Fantom y Optimism. La plataforma permite a los comerciantes intercambiar más de 3500 tokens a las mejores tarifas y con tarifas de transacción mínimas.
YAD aprovecha la tecnología de intercambio descentralizada y sin custodia que permite a los comerciantes intercambiar tokens con un riesgo mínimo de caída de precios.
Al usar YAD, los comerciantes también pueden reducir el riesgo de ejecución anticipada, lo que sucede cuando los actores malintencionados explotan el mempool de una cadena de bloques para obtener conocimiento previo de la actividad comercial.
A diferencia de los grupos oscuros, que dividen pedidos grandes y los mezclan, YAD es descentralizado y transparente, lo que da como resultado una seguridad inigualable para los comerciantes.
La línea de fondo
La caída de precios es un factor inevitable para DeFi. Es uno de los principales inconvenientes del modelo AMM, la descentralización y la transparencia de blockchain. Los comerciantes deben hacer su diligencia debida antes de seleccionar un DEX y emplear todas las herramientas disponibles para reducir el riesgo de caída de precios y pérdidas relacionadas.
Los agregadores DEX integran todas las herramientas disponibles para reducir el deslizamiento negativo y permitir a los usuarios automatizar el proceso comercial mientras lo mantienen transparente, descentralizado y seguro.
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