En un avance significativo para el mercado de las criptomonedas, los administradores de activos se están preparando con entusiasmo para el lanzamiento de nuevos ETF al contado de Ethereum, pendientes aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
Matt Hougan, director de inversiones (CIO) de Bitwise, ha opinado sobre el potencial de estos ETF y predice entradas sustanciales en el mercado regulado durante los primeros meses de negociación.
Los datos de mercado sugieren una demanda de 15.000 millones de dólares para ETF al contado de Ethereum
Hougan’s proyecciones se basan en un análisis exhaustivo de los datos disponibles. Destaca que no hay necesidad de especular al estimar la demanda de ETF al contado de Ethereum. En cambio, Hougan señala los datos de mercado existentes para respaldar su pronóstico de 15 mil millones de dólares en entradas netas durante el período inicial de 18 meses.
Para llegar a esta estimación, Hougan compara las capitalizaciones de mercado relativas de bitcóin (BTC) y Ethereum (ETH). Como punto de partida, espera que los inversores asignen productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin y Ethereum aproximadamente en proporción a sus capitalizaciones de mercado.
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La capitalización de mercado de Bitcoin asciende actualmente a 1.266 mil millones de dólares, lo que representa el 74% del mercado combinado, mientras que la capitalización de mercado de Ethereum es de 432 mil millones de dólares, lo que representa el 26% del mercado combinado.
Teniendo en cuenta que los inversores estadounidenses ya tienen alrededor de 56 mil millones de dólares invertidos en ETP de Bitcoin al contado, Hougan anticipa alcanzar los 100 mil millones de dólares o más para fines de 2025 a medida que estos ETF maduren y obtengan aprobación en plataformas destacadas como Morgan Stanley y Merrill Lynch.
Utilizando este punto de referencia de 100 mil millones de dólares, sugiere que los ETF al contado de Ethereum necesitarían atraer 35 mil millones de dólares en activos para lograr la paridad, lo que estima que tomará aproximadamente 18 meses.
Sin embargo, Hougan reconoce que las entradas reales pueden diferir debido a varios factores. Por ejemplo, el Confianza Ethereum en escala de grises Se espera que (ETHE) se convierta en un ETP el día del lanzamiento, aportando 10 mil millones de dólares en activos. Teniendo esto en cuenta, las entradas netas estimadas para alcanzar la paridad rondarían los 25.000 millones de dólares.
Análisis de los mercados internacionales de ETF
Para validar sus estimaciones, Hougan analiza los mercados internacionales de ETF, particularmente Europa y Canadá, que ya ofrecen ETF de Bitcoin y Ethereum.
La división de activos entre las dos criptomonedas en estos mercados es similar, según Hougan, con los ETP de Bitcoin representando aproximadamente el 78% y los ETP de Ethereum alrededor del 22% del total de activos bajo gestión (AUM). Esta alineación con Tapa del mercado Las averías refuerzan la estimación anterior de Hougan.
Hougan también considera el impacto potencial del “carry trade” en los mercados ETP de Bitcoin y Ethereum. Si bien una fracción significativa de los flujos de ETP de Bitcoin de EE. UU. están vinculados a la estrategia de carry trade, destaca que el carry trade de Ethereum ETP no es rentable para las instituciones.
Para mantener una estimación conservadora, Hougan elimina los $10 mil millones de AUM relacionados con el carry-trade al dimensionar el mercado de Bitcoin, lo que lleva a una estimación revisada de $15 mil millones en entradas netas para ETP de Ethereum.
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En resumen, Hougan cree que si bien hay varios factores a considerar y posibles ajustes al modelo, un punto de partida de $15 mil millones en nueva demanda neta de ETF al contado de Ethereum dentro de los próximos 18 meses es una proyección razonable.
En el momento de escribir este artículo, ETH cotizaba a 3.405 dólares, casi un 3% más en las últimas 24 horas, después de alcanzar un mínimo de 3.230 dólares el lunes.
Imagen destacada de DALL-E, gráfico de TradingView.com